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季度報告:環保行業回暖 垃圾發電盈利能力全面提升

發布時間:2019-08-08來源:網絡

2018 年,我國環保領域三大保衛戰有序推進,根據當前推進情況,我們判斷2019 年環保行業主要增長點將集中于鋼鐵、焦化行業的超低排放改造,以及生活垃圾焚燒項目的建設。本輪鋼鐵行業超低排放改造計劃于 2025 年完成80%,未來關注重點為水泥、焦化、平板玻璃、電解鋁、陶瓷、碳素等非電工業行業的超低排放改造計劃;受“十三五”規劃影響,固廢行業關注重點為垃圾焚燒發電行業的產能建設情況;水環境治理關注重點為海河、遼河、黃河、淮河、松花江等流域的治理情況。


2019 年第一季度環保行業上市公司營收同增表現呈兩極分化趨勢,固廢增速高達 80%,大氣與水環境治理為負增長。2018 年環保行業營收同增大幅下滑近 25 個百分點,2019 年第一季度收窄為約 14 個百分點,意味著行業開始回暖。分領域來看,大氣毛利率大幅反彈回正,或將迎來新一輪營收增速上漲;水環境營收受龍頭表現及工程業務類公司的拖累首次出現負增長,毛利率惡化至 3%以下仍不見反彈趨勢;固廢一季度營收同增超過 80%,其中焚燒發電板塊的毛利率高達 25%以上,且市場缺口較大,在政策支持下將進入一輪行業擴張期。


市民垃圾分類運動將全面提升垃圾發電行業的盈利能力。用干垃圾替代傳統生活垃圾作為焚燒發電的燃料,不但可以降低尾氣處理的成本,還可以增加單位發電的效率,直接提升垃圾焚燒發電行業的盈利水平。濕垃圾鼓勵采用的無氧發酵處理方法,其主要產品為沼氣,或將從供給側拉動我國沼氣發電行業的新一輪發展。



我國生活垃圾處理缺口呈現逐年上升趨勢,其根本原因在于處理產能的不足,垃圾的產量增速已經遠高于處理增速。在產能利用率達到 84.76%的條件下,2017 年的生活垃圾處理率僅有 56.83%。


根據“十三五”規劃,2020 年我國生活垃圾焚燒占比將達到 54%,2017年焚燒占比約為 40%,預計 2018-2020 每年將產生 2-4 億噸的焚燒需求。在新時期垃圾分類政策推動下,垃圾焚燒行業的處理成本也將大大降低。



全國開始推進垃圾分類為契機,垃圾發電的盈利能力將得到全面提升。垃圾分類,也是環保業全面升級的一個信號。


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